在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风1亿等于多少万险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高1亿等于多少万位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当1亿等于多少万前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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